比特币持续下跌，迈克尔·塞勒的策略难寻退路

- 该文讨论的是Strategy公司（原名MicroStrategy），由联合创始人兼执行董事长Michael Saylor领导。这是一家美国商业软件公司，但在2020年起大规模买入比特币，目前持有超过22万枚比特币，市值一度超过百亿美元，成为全球最大的企业持币方之一。 - 关键风险在于：Strategy大量通过发行债券（可转换债券）和股票筹资买入比特币，杠杆率极高。若比特币价格持续下跌，公司可能面临追加保证金、债务违约或被迫抛售持仓的压力。 - 近期比特币从历史高点大幅回调，市场担忧该战略是否可持续。文章分析了Strategy的几种可能出路——包括再融资、接受亏损、寻找外部投资者——但没有一个容易的方案。 - 这一案例被视为加密货币行业"企业资产负债表套利"模式的试金石：如果Strategy被迫清算，可能引发市场信心崩塌，影响整个加密生态。