坚果叠坚果，泡沫何时破？

- 这是《金融时报》专栏作家罗伯特·阿姆斯特朗（Robert Armstrong）的一篇评论，标题借用了华尔街俚语"nuts upon nuts"（疯狂叠疯狂），讽刺当前美股市场的极端乐观情绪。 - "When's the crash?"（什么时候崩盘？）是市场对"动物精神"（Animal Spirits）过热的常见反问。文章影射的是投资者在AI概念股（如英伟达Nvidia）和比特币等资产上的狂热追逐。 - 背景：2023–2024年，美国股市在AI投资热潮、美联储降息预期及"七巨头"（Magnificent Seven）科技股推动下持续上涨，标普500指数屡创新高。但与此同时，估值指标（如市盈率）已高于历史均值，市场集中度极高，引发"泡沫是否即将破裂"的争论。 - 核心争议：乐观派认为AI是生产力革命，估值合理；悲观派认为这是类似1990年代末互联网泡沫的重演，一旦盈利不及预期或利率维持高位，回调将很猛烈。